Um Céu Azul sobre Nuvens Escuras

Há muito tempo, quando era muito jovem, aprendi a voar num pequeno aeródromo em Maiorca, uma ilha no Mar Mediterrâneo. Embora no verão o tempo fosse sempre esplêndido e pudéssemos desfrutar de voos do amanhecer ao pôr do sol, a situação era bastante diferente nas curtas tardes de inverno, quando as nuvens escuras e um forte vento local, chamado “Tramontana”, destruíam as nossas jovens ilusões de nos sentarmos aos comandos do nosso pequeno avião e observarmos, a algumas centenas de pés de altura, a vida quotidiana dos nossos compatriotas. Lembro-me de que, quando os pilotos estudantes se reuniam no hangar a amaldiçoar a camada de nuvens escuras, o nosso instrutor de voo, um homem com milhares de horas de experiência de voo, olhou para nós e disse com um sorriso: “Animem-se! Acima das nuvens escuras, há um céu azul brilhante…”

Mais tarde, ao longo da minha vida, quando me deparei com circunstâncias desfavoráveis ou qualquer tipo de problema, lembrei-me sempre das palavras do meu instrutor e isso ajudou-me a encontrar uma saída. Hoje, vários países europeus estão a sofrer uma crise económica e financeira de proporções monumentais; milhares de pequenas empresas estão a desaparecer porque a escassez de crédito dos bancos em dificuldades não lhes permite continuar o seu negócio; o desemprego está a atingir níveis inaceitáveis para comunidades habituadas a um modo de vida confortável; os políticos estão assoberbados pelos acontecimentos e não conseguem fazer mais do que tentar travar os golpes do mercado de ações; todos olham para o Banco Central Europeu, esperando que encontre uma solução para travar a longa lista de países que necessitam urgentemente de socorro.

A Grécia foi a primeira a necessitar de assistência, seguida recentemente por Irlanda. No entanto, as crises económicas não são novas nos mercados internacionais; surgem periodicamente após períodos de rápida expansão do crédito, que criam bolhas não sustentadas pela economia real, ou após situações dramáticas que destruíram as políticas monetárias dos países. Talvez a crise económica mais conhecida seja a que se seguiu ao fim da Primeira Guerra Mundial, em 1918. A maioria das economias europeias tinha contraído – a da Alemanha e a da França em 30 por cento, a da Grã-Bretanha em menos de 5 por cento – à medida que homens e capitais eram desperdiçados, as fábricas se dedicavam à produção de armas e o gado era abatido.

Para satisfazer as necessidades financeiras da Guerra, os governos da Europa gastaram cerca de 200 mil milhões de dólares, consumindo quase metade do PIB das suas nações na destruição mútua. Os bancos centrais dos países beligerantes aumentaram tanto a oferta monetária como contraíram pesadas dívidas, principalmente junto de bancos dos Estados Unidos.

Após o Tratado de Versalhes, a Alemanha foi compelida a indemnizar os países vencedores, ou seja, França, Inglaterra, Bélgica, Itália e Estados Unidos da América, com a assombrosa quantia de 269 mil milhões de marcos de ouro – equivalente a 100 000 toneladas de ouro puro – o que hoje corresponderia a cerca de 778 mil milhões de dólares.

Como resultado deste pesado fardo, a Alemanha derrotada mergulhou numa profunda recessão económica: hiperinflação; motins e greves; instabilidade política; mudanças contínuas de governo, alguns dos quais permaneceram no poder apenas uma semana; era “uma espécie de loucura”. Do lado dos vencedores, a situação não era muito melhor; tanto o governo francês como o britânico tentaram renegociar as dívidas contraídas junto dos bancos dos EUA, argumentando que tinham suportado o maior fardo em termos de perdas humanas e destruição de ativos, enquanto os Estados Unidos só se juntaram à guerra perto do fim do conflito.

O quadro geral era dramático, com o fantasma de outra guerra no horizonte. Mesmo em circunstâncias tão difíceis, o fator humano fez-se presente. Quatro homens, cada um à frente do banco central do seu país, assumiram a tarefa de reorganizar a situação económica: Montagu Norman, do Banco de Inglaterra; Benjamin Strong, do Federal Reserve Bank; Emile Moreau, do Banque de France; e Hjalmar Schacht, do Reichsbank, conseguiram pôr em vigor o “Plano Dawes”, que leva esse nome em homenagem a Charles Dawes, um banqueiro de Chicago que liderou a delegação dos EUA na Comissão de Reparações, e, com o apoio de novos empréstimos dos bancos dos EUA, estabilizaram as economias europeias. Norman e Strong eram bons amigos e passavam as férias juntos na Riviera Francesa, onde desenharam as principais linhas do projeto e as apresentaram, primeiro a Hjalmar Schacht e, posteriormente, a Emile Moreau. Foi apenas através da abordagem pessoal – e não por meio de negociações diplomáticas – que alcançaram um acordo. A crise que enfrentamos hoje é bastante diferente.

Se perguntarmos a um painel de especialistas quais são as origens desta crise, teremos várias respostas:

uma expansão económica impulsionada por um excesso de otimismo e por um acentuado aumento da assunção de riscos;
uma forte procura por matérias-primas que desencadeou um processo especulativo desconectado da economia real; riscos financeiros sistémicos e uma supervisão inadequada que permitiram uma expansão insustentável do crédito; etc.

Novos e importantes intervenientes entraram no jogo: a China tornou-se o maior exportador do mundo e a segunda maior economia mundial, ultrapassando o Japão; os países em desenvolvimento representam agora 37% do comércio global e, além disso, detêm aproximadamente dois terços das reservas globais de moeda estrangeira; o Brasil, a África do Sul e a Índia tornaram-se grandes intervenientes na atividade de investimento direto estrangeiro; etc.

Outras políticas também estão a desempenhar o seu papel no comércio global: a ronda de Doha encontra-se num impasse (talvez devido à dificuldade em adotar reformas relacionadas com a concorrência, o comércio e o investimento, bem como com questões agrícolas). Parece que a situação económica é pior do que nunca. Não é verdade! Os dados divulgados em conferências recentes e em estudos sobre o comércio global mostraram o início de uma viragem no comércio mundial.

O volume de transações nos bancos comerciais de todo o mundo começou a crescer após uma queda de dois anos. Numa inquérito sobre mais de 5 milhões de transações analisadas pelo registo de incumprimentos da ICC, foram registados apenas 1 100 incumprimentos, refletindo a natureza inerentemente mais segura do comércio em comparação com outras transações bancárias financiadas. Com um pouco de otimismo e muita imaginação, encontraremos a saída desta crise. Tenha em mente o pensamento do meu antigo instrutor: …”lá em cima, acima de todas estas nuvens escuras, há um céu azul brilhante”.